10 月 19 日前后，再生资源市场呈现较为明显的分化特征：成品纸涨价函陆续落地，但废纸原料端仍有压价；废钢在钢厂利润偏薄的环境下弱势盘整；废铜维持高位区间运行，而现货交投较节后有所降温。本文结合当日及近日公开报价，对废纸、废钢、废铜三个品种的价格状态和产业背景进行客观梳理，供行业从业者参考。

一、成品纸调价落地，废纸与成品纸走势分化

玖龙纸业本轮成品纸调价从 10 月 19 日起分基地、分品种推进。其中，东莞、太仓基地再生牛卡上调 50 元 / 吨；10 月 20 日起，东莞、泉州、重庆、湖北、沈阳、天津河北等基地的瓦楞纸、牛卡纸分批再涨 50 元 / 吨，天津河北基地瓦楞纸在 10 月 22 日另有调价安排。湖北荣成、金田纸业、浙江金龙等企业也出现跟涨动作。

成品端价格上调的同时，废纸收购价并未同步走强。10 月 16 日天津玖龙黄废下调 30—50 元 / 吨，10 月 19 日 A 级废纸到厂价维持 1670 元 / 吨；10 月 19 日泉州玖龙 A 级黄板现金到厂价为 1810 元 / 吨，当日持稳。中旬参考数据显示，生意社 10 月 13 日太仓玖龙 A 级为 1940 元 / 吨、东莞玖龙 A 级为 1980 元 / 吨，但该数据截至 10 月 13 日，与 19 日实际到厂价存在时间差。

从产业逻辑看，纸厂在成品提价窗口对原料维持压价，主要体现为利润修复行为。后续市场更应关注，涨价函执行后，纸厂对优质黄板的采购意愿能否从低位边际回暖。对于回收环节而言，当前干净黄板与含水、含杂杂料之间的扣点差异仍然明显，品质分化对实际结算价的影响，可能大于挂牌价本身的波动幅度。

二、废钢弱势磨底，钢厂压价与低库存并存

废钢市场近期延续偏弱运行。Mysteel 数据显示，10 月 16 日全国 45 个主要城市重废平均价为 2026 元 / 吨，较前一交易日下降 3 元 / 吨，钢厂调价以下跌为主。天气转凉后，回收货源供应趋于宽松，钢厂到货量回升，对采购价格形成一定压制。

另据中钢网 10 月 19 日数据，15 个主要市场重废均价报 2310 元 / 吨，较上一交易日下调 1 元 / 吨。需要说明的是，该口径与 Mysteel 全国 45 城口径不同，不宜直接对比。

钢厂压价意愿与利润结构关系密切。长流程钢厂利润修复有限，电炉企业盈利空间偏薄，废钢的边际需求缺乏明显增量驱动。在这种情况下，货场环节普遍维持低库存、快周转，囤货意愿不强。

后续可重点关注两个变量：一是钢厂库存去化到什么水平会触发补库节奏变化；二是电炉利润是否出现边际改善。就当前结构看，钢筋压块、纯净重废的流动性通常优于轻薄料和杂料，但这一优势更多体现在结算便利性上，并不直接构成价格反转信号。短期废钢价格重心大概率仍以窄幅震荡为主。

三、废铜高位整理，交投降温但基本面未明显逆转

光亮铜在节后一度冲高至 9.4 万元 / 吨上方，随后进入高位整理。10 月 19 日，佛山光亮线报价 93300—93500 元 / 吨，江西光亮线报价 93200—93400 元 / 吨；Mysteel 同日汇总显示，河北保定、天津、浙江台州、上海、广东佛山等地光亮铜（Cu 98%）报价在 93200—93800 元 / 吨区间。

与节后高点相比，当前废铜价格重心有所回落，现货成交同步缩减，再生铜企业成交量环比下滑，贸易商观望情绪较浓。但从基本面看，尚未出现明确的方向性反转。铜精矿现货加工费持续处于深度低位，冶炼端检修对精铜供给形成约束，矿端偏紧的格局没有明显改变。

精废价差方面，据 Mysteel 10 月 13 日数据，主要废铜市场精废差 2919.6 元 / 吨，合理价差 1815.4 元 / 吨，超出合理价差 1104.2 元 / 吨。这说明废铜对冶炼厂仍具备替代吸引力，只是这种优势较节后峰值有所收窄。

当前阶段，比短期价格波动更值得关注的是合规货源的流动性差异。下游企业对票据齐全、品质干净的货源更为偏好，合规货源与普通货源之间的流动性溢价，可能继续存在。

四、政策端支撑仍在，但传导到收购价需要时间

《循环经济发展 “十五五” 规划》明确，到 2030 年主要再生资源年循环利用量达到 5.1 亿吨，资源循环利用产业产值达到 8 万亿元，退役动力电池、废旧风电光伏等 “新三样” 纳入循环利用体系。以旧换新政策也在继续释放报废回收增量，四川、广东等地补贴延续至 12 月 31 日。

政策面对再生资源行业的支撑作用主要体现在中长期总量层面。但具体到废纸、废钢、废铜的收购价格，仍需要经过纸厂利润、钢厂开工、铜冶炼排产等中观环节传导。因此，政策利好并不意味着所有品类价格同步上涨，不同品种的节奏可能继续分化。

五、四季度三条观察线索

第一，废纸关注采购节奏变化。
重点观察成品纸调价执行后，纸厂对优质黄板的采购意愿是否改善，以及扣点政策对实际结算价的影响。

第二，废钢关注钢厂补库与电炉利润。
钢厂库存去化进度和电炉利润边际变化，是判断弱势磨底格局能否松动的重要变量。

第三，废铜关注精废价差与合规溢价。
高位区间内，精废价差的变化以及合规货源的流动性溢价，比短期价格波动更值得跟踪。

数据说明

本文废纸报价引自 10 月 19 日天津玖龙、泉州玖龙公开到厂价及生意社 10 月 13 日数据；废钢均价引自 Mysteel 10 月 16 日 45 城口径及中钢网 10 月 19 日 15 城口径，两者统计范围不同，已分别标注；废铜报价引自 10 月 19 日鑫隆资讯及 Mysteel 汇总，精废价差引自 Mysteel 10 月 13 日数据。不同来源的报价在口径、扣点和发布时间上可能存在差异，请结合本地实际结算条件参考。

风险提示

本文仅为再生资源现货行情与产业信息的客观梳理，所引价格均为公开市场参考价，不构成收购、囤货或出货的决策建议。市场波动受多重因素影响，请从业者结合自身库存、资金状况和本地货源条件自主安排经营。